МЕТОД РОЗКЛАДАННЯ ЦІНИ ПРОСТОЇ ГОЛОСУЮЧОЇ АКЦІЇ НА ВАРТІСТЬ НАБОРУ КОРПОРАТИВНИХ ПРАВ.

Частина 1 статті 6 Закону України “Про цінні папери та фондовий ринок” встановлює, що власник простої акції має право на отримання частини частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, право на отримання частини майна акціонерного товариства у вигляді його ліквідації, право на управління акціонерним товариством, а також немайнові права, передбачені Цивільним кодексом України та законом, шо регулює питання створення, діяльності та припинення акціонерних товариств.

Натомість, використовуючи метод розкладання ціни простої голосуючої акції, краще розбити вартість простої голосуючої акції на декілька складових:

- поточна вартість дивідендів (субрахунок № 671);

- поточна вартість нерозподіленого прибутку (субрахунок № 441), з урахуванням щорічного 5%-го відрахування у резервний (страховий) капітал, зг. частини 4 статті 87 Госп. Кодексу України;

- поточна вартість прав голосу на загальних зборах за принципом одна проста акція – один голос, та

- поточна вартість права продати – поточна вартість запланованого мультиплікатора виходу (відповідно до п.2 Національного стандарту № 3, мультиплікатор - це “коефіцієнт, що розраховується шляхом ділення ціни продажу (пропонування) подібного цілісного майнового комплексу або ринкової капіталізації акціонерного товариства, цілісний майновий  комплекс якого розглядається як подібний до оцінюваного цілісного майнового комплексу, на відповідний фінансово-економічний або інший показник, що характеризує його діяльність”).

Співставивши цей метод з методом розрахунку чистого грошового потоку для власного капіталу, затвердженому п. 17 Національного стандарту № 3, “прогнозна величина чистого прибутку” – це і є сума надходжень на субрахунки № 671 та № 441, а вартість прав голосу на зборах акціонерів – це і є сума, “збільшена на прогнозовану суму амортизації, що врахована в складі витрат під час визначення величини чистого прибутку, зменшена на величину прогнозованого приросту робочого капіталу (збільшена на величину зменшення робочого капіталу) зменшена на суму прогнозованих капітальних інвестицій та збільшена на величину приросту довгострокових зобов'язань (зменшена на величину зменшення довгострокових зобов'язань) за відповідний період”. Таким чином, зовнішнє фінансування в результаті фінансової та інвестицої діяльністі можна оцінити через вартість голосів у простих голосуючих акціях.

Перевагою цього методу є диференціювання вартості простих голосуючих акцій для різних категорій інвесторів, означення прав для власників яких надано у статті 25 Закону України № 514-VI від 17 вересня 2008 року “Про акціонерні товариства”. Для кожної з цих груп п. 29 Національного стандарту № 3 при оцінці цілісних майнових комплексів рекомендовано контрольні надбавки для покупців та контрольні знижки для продавців

– 10% (значний пакет),

– 25% (фінансова інвестиція в асоційоване підприємство),

– 40% (блокуючий пакет),

– 50% (контрольний пакет),

– 60% (кворум для загальних зборів),

– 75% та 90% простих голосуючих акцій.

Насправді, згідно п. 1 статті 71 Закону України № 514-VI, “особою, заінтересованою у вчиненні акціонерним товариством правочину, вважається посадова особа органів товариства та її афілійована особа (особи), акціонер, який одноосібно або разом з афілійованими особами володіє 25 і більше відсотками простих акцій товариства…” Інвестор, голоси якого менш вартісні, може заздалегідь обміняти свої права голосу та будь-який нерозподілений прибуток (субрахунок № 441) на переважні права щодо отримання запланованих дивідендів, шляхом придбання привілейованих іменних акцій. Що стосується власників контрольного пакету, то шляхом випуску привілейованих акцій вони можуть уникнути непотрібного розбавлення частки у статутному фонді та частки у чистому прибутку, якщо привілейовані акції в структурі власного капіталу обліковуються окремо. Пункт 8 статті 6 Закону України № 3480-IV “Про цінні папери та фондовий ринок” від 23.02.2006 року, так саме як і п. 5 статті 20 Закону України № 514-VI “Про акціонерні товариства” від 17 вересня 2008 року, обмежують частку привілейованих акцій 25% відсотками статутного фонду.

_______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

© ТОВ “Мультипрофіль-сервіс” РОЗМІСТИТИ РЕКЛАМУ НА САЙТІ.